CapitalatWork

C’est en 1975 que “Vanguard”, sous l’égide du légendaire John Bogle, a lancé son premier fonds indiciel lié au S&P 500.

Il a ensuite grandit pour devenir le plus grand fonds d’investissement des Etats-Unis.
Depuis ce jour là, la gestion passive d’actifs a, pour de bonnes raisons, conquis le monde des investissements.
Le site internet de Vanguard offre toujours une mine d’information sur la gestion passive.
http://www.vanguard.com

La raison du succès des trackers sur les indices est liée à de simples calculs.
En tant que groupe, les investisseurs gagnent le rendement du marché.
Pour chaque investisseur qui bat le marché, un autre investisseur sera battu.
En moyenne, les investisseurs ne peuvent gagner plus que le rendement du marché avant coûts.
Après coûts, l’investisseur moyen devrait sous-performer le marché.
Plus les coûts sont élevés, plus le coût d’opportunité sera élevé.
Les coûts ont leur importance.

Les trackers des indices ont performé en cherchant à  égaler le rendement du marché, tout en gardant les coûts faibles.

La réponse de CapitalatWork.
Nous reconnaissons totalement l’importance croissante des coûts dans la gestion d’actifs.  C’est pourquoi nous nous efforçons d’être à 100% transparents concernant les coûts: .

• Dans nos fonds d’investissements gérés de manière active (obligations et actions), cela signifie que les seuls coûts chargés aux clients sont les frais de gestion.
  Les transactions dans nos fonds sont exécutées à un coût équivalent aux programmes d’éxécution à la pointe de la technologie.
  Notre challenge est de trouver un compromis entre le coût de notre recherche interne et la surperfomance que cette recherche peut offrir;
  Nous pensons que notre philosophie d’investissement crée une situation ou chacun y trouve son compte.
• Nous avons développé une famille de fonds d’investissements à  faibles coûts (actions), qui sont passifs dans le sens qu’ils sont liés aux indices, mais actifs dans leur construction.
  C’est notre réponse à la gestion passive.

  Le Fundamental Indexing essaye de donner le meilleur des deux mondes à l’investisseur:
  les coûts réduits et la large diversification de la gestion passive en combinaison avec notre recherche interne.
  

Deux autres arguments qui sont discutés dans le débat de la gestion passive contre la gestion active sont la rotation et la diversification.
Certains chercheurs argumentent que l’extraordinaire dynamique de l’économie mondiale va augmenter la rotation des fonds indiciels.

Ceci parce que la composition des indices change plus rapidement qu’auparavant.
Cela augmentera le coût d’utiliser des stratégies passives.
D’autres argumentent que les indices n’offrent pas une large diversification.
L’importance écrasante des actions financières dans les indices d’aujourd’hui rend les investisseurs vulnérables à  un secteur en particulier, comme c’était le cas avec les actions technologiques à  la fin des années nonante.
Un article intéressant sur ce sujet a été écrit par Peter Bernstein dans le Financial Analyst Journal en 2003. Le FAJ est la publication la plus connue du ‘CFA Institute’.
Le FAJ est un des journaux favoris des académiciens en finance pour publier leur recherche.
Certains de nos analystes ont obtenu la désignation ‘CFA’ (Chartered Financial Analyst -Analyste Financier Certifié).
http://www.cfainstitute.org/index.html

Le débat entre la gestion passive et la gestion active ne se terminera probablement jamais.
Pour conclure, il n’y a pas de réponse claire.

Le monde de la gestion d’actifs n’est pas aussi simple.

CapitalatWork voudrait dès lors offrir les deux approches à ses clients.

Ce qui nous rend réellement unique est que nous utilisons la même méthodologie de valorisation dans nos investissements actifs ainsi que dans nos investissements passifs.
Notre méthodologie d’investissement qui est basée sur une analyse détaillée de la valeur d’entreprise et des free cash flows des compagnies dans lesquelles nous investissons, est utilisée pour tous nos investissements:

• investissements actifs et passifs
• Investissements en actions et en obligations