CapitalatWork

Het was in 1975 dat Vanguard, onder leiding van de legendarische John Bogle, zijn eerste indexfonds lanceerde, gekoppeld aan de S&P 500.

Het groeide uit tot het grootste beleggingsfonds in de Verenigde Staten.
Vanaf dat moment heeft passief vermogensbeheer, terecht, het wereldwijde beleggingslandschap naar zijn hand gezet.
De Vanguard-website biedt nog altijd een schat van informatie over passief beleggen.
http://www.vanguard.com

Waarom het zich richten naar een index resultaat boekt, is niet meer dan rekenkunde.
Als groep verdienen de beleggers het geheel van de return van de markt.
Voor elke belegger die het beter doet dan het gemiddelde, moet er één het slechter doen.
Alle beleggers samen kunnen niet meer verdienen dan de markt biedt - vóór aftrek van de kosten.
Na aftrek van de kosten, blijft de gemiddelde belegger achter op het marktgemiddelde.
Hoe hoger zijn kosten, hoe groter het tekort. De kosten zijn dus van cruciaal belang.
Zich richten naar een index kent succes door te trachten de return van de markt te evenaren en de kosten laag te houden.

CapitalatWork erkent ten volste het zelfs groter belang van de kosten bij het vermogensbeheer.  Daarom precies streven wij naar de volledige transparantie wat kosten betreft.

• In onze actief beheerde beleggingsfondsen (obligaties en aandelen) zijn de enige aan de klant doorgerekende kosten de beheervergoedingen.
  In onze fondsen worden de transacties doorgevoerd tegen kostprijs, door moderne uitvoeringsprogramma’s.
  Wij willen een evenwicht vinden tussen de kosten van onze interne research en de extra performance die deze research kan opleveren.
  Wij geloven dat onze beleggingsfilosofie een win-winsituatie creëert voor onszelf en onze klanten.
• Wij hebben een familie beleggingsfondsen met lage kostprijs ontwikkeld, die passief zijn in de zin dat zij zijn gekoppeld aan indexen, maar actief qua constructie.
  Dat is ons antwoord op het passief beleggen.
  “Fundamental indexing” tracht de belegger het beste van twee werelden te bieden: de lage kosten met daarbij een brede diversificatie van passief beheer in combinatie met onze interne research.
  

In het debat tussen actief en passief beheer komen nog twee andere twistpunten aan bod: omloopsnelheid en diversificatie.
Sommige researchers argumenteren dat de buitengewone dynamiek van de wereldeconomie het omloopsnelheid van indexfondsen zal verhogen.
De reden hiervoor is dat de samenstelling van de indexen sneller verandert dan vroeger.
Dit zou de kost van het volgen van een passieve strategie de hoogte injagen.
Anderen gaan ervan uit dat indexen geen brede diversificatie bieden.

Het overweldigend belang van financiële aandelen in de indexen van vandaag maakt beleggers kwetsbaar voor een specifieke sector, net zoals dat tegen het einde van de jaren 1990 het geval was met technologieaandelen.
Een belangrijk artikel over deze problematiek, geschreven door Peter Bernstein, verscheen in 2003 in het Financial Analysts Journal.
Het FAJ is de bekendste publicatie van het CFA Institute.

Het FAJ is één van de tijdschriften waarin beleggingsacademici graag de resultaten van hun research publiceren.
Verschillende van onze analisten hebben een CFA (Chartered Financial Analyst)-titel.
http://www.cfainstitute.org/index.html
Het debat over actief en passief beheer zal waarschijnlijk nooit worden beëindigd.
Sterker nog: er is geen duidelijk afgebakend besluit.

De wereld van het vermogensbeheer is een complex geheel.  CapitalatWork wil daarom zijn klanten beide benaderingsmethodes aanbieden.

Wat ons werkelijk uniek maakt, is dat wij dezelfde waarderingsmethodologie aanwenden voor zowel ons actief als ons passief beleggingsproces. Onze waarderingsmethodologie, die is gebaseerd op diepgaande research naar de ondernemingswaarde en de free-cashflow van de ondernemingen waarin wij beleggen, wordt toegepast voor al onze beleggingen:

• actieve en passieve beleggingen
• beleggingen in obligaties en in aandelen