‘De kasstroom is de levensader en de balans de ruggengraat van een bedrijf. Een bedrijf met een goede doorstroming en een sterke rug kan veel hebben. Het zal een hevige storm of fikse regenbui goed kunnen weerstaan.’
‘Een hoge vrije kasstroom, een stevige balans én de waardering van een bedrijf zijn de drie criteria waarop we bedrijven toetsen. Ze staan garant voor een solide en veilige investering op lange termijn.’ stelt Steven Faber, managing director CapitalatWork Nederland.
In stand houden
‘Het primaire doel is het vermogen van klanten minimaal in stand te houden, zodat ze ook in de toekomst verzekerd zijn van hun koopkracht. Natuurlijk hoort daar een zeker rendement bij. Maar het is niet de hoofdzaak. We gaan niet voor het snelle gewin. We zijn vermogensbeheerders, geen vermogensjagers. We denken en handelen dus op de lange termijn. Blijkbaar herkennen onze klanten zich in onze beleggingsfilosofie. Wellicht omdat de meeste van hen zelf ondernemer zijn of waren. Ze kijken of keken op dezelfde manier naar hun bedrijf als wij doen naar potentiële bedrijven om in te investeren.’
Wall of worry
De dalende rente, de tweets van Trump, de Brexit, de dreigende handelsoorlog met China; het draagt niet bepaald bij aan een rustig investeringsklimaat. Hoe zorgt CapitalatWork dat investeerders de rust bewaren influctuerende financiële markten? ‘Wat je vooral nièt moet doen, is ingrijpen op je portefeuille’, zegt Maurits Berendschot, senior portfolio manager CapitalatWork. ‘Paniekreacties zorgen altijd voor spijt achteraf. The Wall of worry is van alle tijden. Er zijn altijd factoren (geweest) die voor onrust zorgen. Achteraf blijken het slechts events te zijn. Situaties van voorbijgaande aard. Van de Griekse crisis hoor je bijvoorbeeld niets meer. Als een verontruste klant ons belt, pellen we dus samen met hem de situatie laag na laag af. We zorgen voor inzicht, doen wat logisch lijkt, reageren adequaat en laten de tijd zijn werk doen. Dan keert de rust vanzelf terug.’
Vluchten in goud
‘Men heeft onderzoek gedaan naar financiële zekerheden van de afgelopen honderdvijftig jaar. Daaruit bleek dat alleen vastgoed en aandelen waardevast zijn. Althans als je aandelen van goede bedrijven kiest. Tegenwoordig zie je vaak mensen vluchten in goud. Beleggen in goud is typerend in tijden van stress. Maar goud heeft geen cashflow. Geen rendement. Het is een klompje dat op tafel ligt. Vastgoed is blijvend maar tegelijk onderhevig aan een bubbelconjunctuur: schaarste zorgt voor hoge aankoopprijzen. Tegelijk lopen de huurprijzen van zakelijk vastgoed in sommige segmenten terug door de toenemende digitalisering. Door de opkomst van internet zullen overigens steeds meer winkelcentra verdwijnen. Je ziet nu al grote gaten in binnensteden. Leegstaande panden krijgen wellicht een woonfunctie. De enige constante zekerheid is dus de belegging in aandelen. Bedrijven zijn immers organisch. Ze bewegen mee met de schommelingen in de markt en kunnen prijzen aanpassen aan de inflatie.’
Startups
CapitalatWork investeert bewust niet in startups. ‘Het past niet in onze strategie van een sterke balans en hoge kasstroom. Startups geven vooral in de eerste jaren meer geld uit dan er binnenkomt. Procentueel blijven er bovendien maar weinig overeind. We investeren evenmin in financiële bedrijven – de balans van dat soort bedrijven laat zich moeilijk op waarde schatten – en we blijven ook liever weg uit energiebedrijven – er is te veel transitie in die sector. Als een klant echter aangeeft dat hij hoe dan ook in die sector wil investeren, geven we uiteraard gehoor aan zijn wens.’
Goed geld verdienen
Wat verwacht CapitalatWork van 2020? ‘De rente is laag en zal ook laag blijven. Daar hebben we gewoon mee te leven. Accepteer dus ook de bijeffecten’, zegt Steven. ‘Verder zie ik de strijd tussen Amerika en China toenemen. Het gaat er eigenlijk om wie het in de wereld voor het zeggen heeft. Heel lang was Amerika de baas, maar de macht van China wordt steeds duidelijker zichtbaar en merkbaar. De mondiale groei zal in 2020 denk ik, iets lager uitvallen (3 procent), maar gezonde bedrijven zullen nog steeds goed geld kunnen verdienen. Als er al een recessie komt, zal het een lichte zijn en snel voorbijgaan. Kortom, met onze drie selectiecriteria is er alle reden om 2020 met vertrouwen tegemoet te zien.’
Artikel gepubliceerd in Regio Business
