NOTRE PHILOSOPHIE D’INVESTISSEMENT
Une approche disciplinée pour créer de la valeur à long terme
Dans un monde financier en constante évolution, nous sommes convaincus qu’une approche rigoureuse, reproductible et rationnelle est essentielle pour identifier les opportunités à long terme sur les marchés financiers. En adoptant une perspective détachée des turbulences à court terme, notre philosophie d’investissement repose sur quatre étapes clés, qui orientent chacune de nos décisions : de l’identification des idées à la construction du portefeuille, jusqu’à la gestion dans le temps.
Les quatre piliers de notre méthodologie
Chacun de ces piliers joue un rôle essentiel dans la manière dont nous sélectionnons, analysons et gérons les investissements au fil du temps.
GÉNÉRATION D’IDÉES
Nous sélectionnons des entreprises dotées de modèles économiques solides, d’un avantage concurrentiel marqué et capables de générer des flux de trésorerie libres récurrents. Pourquoi ? Car ces caractéristiques leur permettent de traverser les cycles de marché avec résilience et de rester sereins.
VALORISATION
Grâce à notre propre modèle de valorisation, nous déterminons si une entreprise est sous-évaluée par rapport à sa valeur intrinsèque et si son endettement reste raisonnable. Cela nous permet de
distinguer les véritables opportunités des fausses bonnes idées, indépendamment du sentiment de marché et des turbulences passagères.
COMPOSITION DU PORTEFEUILLE
Nous investissons uniquement dans des entreprises qui répondent à nos critères de qualité stricts et qui sont sous-évaluées. Ainsi, nous construisons un portefeuille fondé sur la conviction, et non sur l’opportunisme, qui reflète notre vision à long terme dans chaque position que nous prenons.
TIME AT WORK
Les marchés ne se comportent pas toujours de manière rationnelle. Nous faisons confiance au temps pour révéler la valeur intrinsèque de nos investissements. La patience est un élément
fondamental de notre stratégie : elle nous permet de rester fidèles à notre cap, même lorsque le marché évolue différemment à court terme.
UNE ILLUSTRATION CONCRÈTE DE NOTRE PHILOSOPHIE: ORACLE
Oracle Corporation figure parmi les leaders mondiaux des logiciels d’entreprise, des bases de données et de l’infrastructure cloud. Depuis sa création en 1977, Oracle s’est forgé une réputation autour des bases de données relationnelles et s’est imposé comme un acteur technologique mondial au service des entreprises.
Ce géant du logiciel illustre la mise en pratique de notre philosophie. Notre premier investissement dans Oracle remonte à 1999.
Nous avions alors identifié : la solidité de son modèle économique, la difficulté pour ses clients de changer de fournisseur, sa position dominante sur le marché des bases de données relationnelles.
Ces caractéristiques correspondaient à nos critères de sélection reposant sur les avantages concurrentiels et la génération de flux de trésorerie libres. Malgré le scepticisme des marchés, qui
doutaient de la capacité d’Oracle à profiter de l’essor d’Internet, nous avons décidé d’investir, avec une valorisation attractive de seulement 11 fois les bénéfices.
Pendant la bulle Internet, les valorisations dans le secteur technologique se sont éloignées des fondamentaux économiques. Oracle a fortement progressé et s’est négocié à 40 fois les bénéfices. Fidèles à notre discipline, nous avons alors vendu notre position et réalisé nos gains.
Une gestion active et disciplinée sur le long terme
En 2008, nous avons fait le choix de revenir sur Oracle, convaincus de la valeur renouvelée de l’entreprise. Celle-ci a poursuivi le développement de ses activités principales tout en amorçant sa transition vers le cloud. La génération régulière de flux de trésorerie libres et la maîtrise de l’endettement ont renforcé notre conviction. Depuis, Oracle demeure une position clé dans nos portefeuilles et incarne pleinement notre philosophie en quatre étapes :
GÉNÉRATION D’IDÉES
Oracle bénéficie d’avantages concurrentiels durables et génère des flux de trésorerie libres robustes.
VALORISATION
Nous investissons lorsque le potentiel à long terme est sous-estimé, réduisons notre exposition en cas de surévaluation, et revenons lorsque les marchés deviennent à nouveau irrationnels.
COMPOSITION DU PORTEFEUILLE
Une entreprise de qualité, détenue avec conviction, qui occupe une place centrale dans notre portefeuille.
TIME AT WORK
Gérée activement depuis 26 ans, la position Oracle a affiché de solides performances. Ce parcours a connu des phases de volatilité : les périodes de sous-performance et de scepticisme
du marché ont mis notre patience à l’épreuve, mais la fidélité à notre stratégie s’est révélée payante.
Depuis 2011, nous avons acheté Oracle à un prix moyen de 53 dollars US. Après la récente hausse (10/9/2025) autour de 328 dollars US, nous avons pris partiellement nos bénéfices, illustrant ainsi notre discipline d’évaluation et notre gestion active. Le parcours d’Oracle dans nos portefeuilles montre comment nous combinons analyse fondamentale et vision à long terme pour créer de la valeur pour nos clients.
Disclaimer: Les thèmes et études de cas ci-dessus sont basés sur les hypothèses de CapitalatWork SA et sont présentés à titre d’illustration uniquement. Ils ne doivent pas être utilisés pour prendre des décisions d’investissement. Ces hypothèses ne sont pas des recommandations ou des conseils relatifs à l’achat et à la vente d’instruments financiers ou de toute autre forme d’investissement. Elles ne doivent pas non plus être interprétées comme telles. CapitalatWork SA ne peut être tenue responsable si vous décidez de suivre nos opinions ou nos déclarations en général. Cette présentation ne contient par ailleurs pas suffisamment d’informations pour prendre une décision d’investissement. Le destinataire doit s’assurer qu’il dispose de toutes les informations pertinentes avant de prendre une décision d’investissement. Il est interdit de distribuer ou de reproduire cette publication, en tout ou en partie, sous quelque forme que ce soit, sans l’autorisation écrite de CapitalatWork SA.
