Financiële markten na de storm

09.07.2021

Langzaam maar zeker wordt de coronapandemie dankzij het kleine mirakel genaamd “vaccin” overwonnen. Bovendien komt onze economie, dankzij massale fiscale en monetaire stimulus, opnieuw volop op kruissnelheid.

Heel snel na het uitbreken van de pandemie in 2020 hebben we de onvermijdelijke impact hiervan op de financiële markten en uw portefeuilles correct ingeschat. Uw portefeuille profiteert hier nu nog steeds ten volle van. Aandelenmarkten staan circa 15% hoger dan het begin van dit jaar en onze aandelenportefeuilles profiteren van dit positieve klimaat. En, ondanks de stijgende rentevoeten op de obligatiemarkten, houden onze obligatieportefeuilles, dankzij het grote gewicht aan inflatie gelinkte obligaties, eveneens goed stand.

De grote thema’s het voorbije halfjaar waren en zijn nog steeds de fiscale en monetaire stimulus; en waarbij dit jaar ook het grote inflatiedebat is aan toegevoegd. Wat onze inzichten hierover betreffen, verwijzen wij u hiervoor graag naar onze recente video. Deze kan u terugvinden op ons YouTube-kanaal: ‘CapitalatWork Foyer Group SA’ – Market Update Juni 2021.

Een ander belangrijk thema betreft de discussie rondom bedrijfsbelastingen. De Verenigde Staten, onder impuls van het Biden-team, nemen hier het leiderschap op zich. We stevenen op een globale minimum bedrijventaks van 15% af. Dit zou voor de top 50 multinationals een extra belastingfactuur van 80 miljard Euro kunnen betekenen. De potentiële impact hiervan op deze bedrijven is een winstdaling van circa -5% à -10%. Het voordeel hiervan is dat deze bedrijven niet geconfronteerd zullen worden met een verschrikkelijk kluwen van allerlei nationale belastingregels. De eenvoud van aanpak is dus een zeer positief punt. Tevens wordt hiermee een potentiële handelsoorlog tussen Europa en de Verenigde Staten vermeden. Op korte termijn is het in de marge zelfs positief nieuws voor de bedrijven in uw portefeuille.

Betreffende de fiscale stimulus is het infrastructuurplan in de Verenigde Staten het belangrijkste nieuws. In het verleden hebben we reeds gewezen op het belang van de fameuze “checks and balances” in het Amerikaans politiek landschap. De Democraten hebben dan wel de verkiezingen gewonnen, hun meerderheid is evenwel flinterdun. Dit maakt dat in ruil voor het realiseren van hun infrastructuurplan, het Biden-team de verhoopte verhoging van de bedrijfsbelasting ofwel zal moeten temperen of misschien zelfs helemaal zal moeten schrappen. Op korte termijn is dit in de marge eveneens positief nieuws voor de bedrijven in uw portefeuille.

Wat de monetaire stimulus betreft, iedereen volgt voortdurend het commentaar van de centrale bankiers. De toon is enigszins wat gewijzigd. We zouden hier lang over kunnen uitweiden maar de bottom-line is dat de rentevoeten nog lang laag zullen blijven. Uiteindelijk zijn de renteverhogingen van zelfs 1% geen gamechangers. En de enorme aankoopprogramma’s van overheidsobligaties door de centrale banken blijven ook nog een tijdje doorgaan. Meer duidelijkheid hierover krijgen we na de zomer. Het wordt gegarandeerd een bron van volatiliteit op de financiële markten. De bottom-line in deze is dat, zelfs met hogere inflatie, de centrale banken onze economieën en schuldenbergen niet kunnen confronteren met fors oplopende obligatierentes. In onze obligatieportefeuilles houden we vast aan inflatie gelinkte obligaties, die een bescherming bieden tegen hoger dan verwachte inflatie. Een strategische keuze die ons sinds het uitbreken van de pandemie geen windeieren heeft gelegd.

Tot slot, weet u dat wij ook graag naar de wereld kijken door de lens van de bedrijven waarin we zijn belegd. Onze bedrijven maken zeer binnenkort hun resultaten over het afgelopen tweede kwartaal bekend. Dat is zoals steeds een belangrijk moment in het kader van onze beleggingsstrategie.

Ondertussen houden wij onverminderd onze focus op waar onze expertise ligt: liquide beursgenoteerde aandelen en obligaties.

Reading tips

Bekijk hier alle berichtenBottom Block Image
groepfoto2

Blijf op de hoogte

Schrijf u in op onze nieuwsbrief en blijf op de hoogte van onze financiële en fiscale nieuwsberichten.

Close

Schrijf u in

Vul uw emailadres in om up-to-date te blijven.
  • U ontvangt onze nieuwsbrief 1 maal per kwartaal.
    Wij gaan uiteraard voorzichtig om met uw gegevens. In onze Privacy Charter kan u nalezen waarvoor wij uw gegevens kunnen gebruiken.