Zoals gewoonlijk biedt deze periode de mogelijkheid om terug te blikken op wat opnieuw een bewogen jaar is geweest. Het jaar 2021 draaide, dankzij de diverse belangrijke inspanningen en beslissingen wereldwijd, grotendeels terug op volle toeren.
2021 was ook het jaar van de bevestiging van onze beleggingsstrategie, die wij in het tweede kwartaal van 2020 hadden uitgerold. Het dieptepunt van de markten werd immers bereikt op 23 maart 2020. Dit was ook het hoogtepunt van de onzekerheid, met een fors ingrijpen van de overheden en centrale banken tot gevolg. In dat tweede kwartaal van 2020 kwamen wij tot het inzicht, dat de ongeziene monetaire en fiscale stimuli grote, en vooral positieve, gevolgen zouden hebben.
Vooreerst heeft de monetaire stimulus ervoor gezorgd dat de rentevoeten zeer laag tot zelfs negatief zijn gebleven. Dit feit heeft vele overheden toegelaten extra schulden aan te gaan en zodoende de economie maximaal fiscaal te stimuleren. De gevolgen hiervan hebben wij continu op uw beleggingsportefeuille toegepast, door in het tweede kwartaal van 2020, onszelf de vraag te stellen: ‘Hoe kunnen wij het vermogen van onze cliënten het best beschermen tegen het risico dat de inflatie mogelijks fors kan oplopen?’
We bevinden ons vandaag de dag zonder enige discussie in een klimaat van oplopende en hoge inflatie. Zowel in Europa als in de Verenigde Staten bedraagt de inflatie meer dan 5%. Deze ‘consumentenprijzeninflatie’ is de inflatie waarmee we dagelijks geconfronteerd worden.
- Het is de officiële inflatie zoals deze wordt meegedeeld door de bureaus voor statistiek van alle landen.
- Het is de inflatie die u terugvindt bij de afrekening van uw winkelaankopen.
- Het is de inflatie die u terugvindt op uw energiefactuur.
De lage rente, en de negatieve rente in Europa, heeft evenwel ook voor ‘Asset Price Inflation” gezorgd. ‘Asset Price Inflation’ is de stijging van de prijzen die wordt betaald voor ‘activa’ zoals vastgoed en aandelen van bedrijven.
Onze uitdaging was, en is vandaag nog steeds dubbel. ‘Hoe kunnen wij onze cliënten beschermen tegen het oplopen van consumentenprijzeninflatie én het steeds duurder worden van vastgoed en investeringen in bedrijven?
1/ Wij beschermen u tegen “consumentenprijzeninflatie” (=CPI) door de combinatie van inflatiegelinkte obligaties en aandelen.
- Inflatiegelinkte obligaties hebben een prijs die gelinkt is aan de consumentenprijzeninflatie en u zodoende beschermt tegen aanhoudende inflatie.
- Aandelen van bedrijven met pricing power bieden u eveneens een uitstekende bescherming tegen de consumentenprijzeninflatie. Dit omdat veel van onze bedrijven “pricing power” hebben en de stijgende inflatie gewoon aan hun cliënten kunnen doorrekenen. Ze behouden zodoende hun marges en zien hun winsten verder toenemen.
2/ Hoe kunnen wij onze cliënten, in een klimaat van zeer lage rentes, beschermen tegen steeds stijgende vastgoedprijzen en prijzen die worden betaald voor bedrijven en andere investeringen?
De beste manier om onze cliënten hiertegen te beschermen, is ze te overtuigen “belegd” te blijven. Geen beter voorbeeld hiervan dan maart 2020.
Dit is evenwel een “wijs” advies voor beleggers met een tijdshorizon van 10 jaar of langer.
Ondertussen kondigt het beleggingsjaar 2022 zich, zoals elk beleggingsjaar, aan ‘vol met beloftes, onzekerheden, verwachte en onverwachte gebeurtenissen.’
Zoals elk jaar zullen de financiële markten een antwoord zoeken op vele vragen zoals ‘Wat zal de impact zijn van minder monetaire stimulus? Zorgt Omikron voor een definitief onder controle krijgen van de pandemie? Zal de economische groei sterk blijven? Wat zal de impact zijn van de gigantische investeringsgolf in infrastructuur, klimaat, … die op ons afkomt? Zullen de opgelopen geopolitieke spanningen met China en vooral Rusland op een verstandige manier worden aangepakt?’
Ondertussen werken wij consistent verder met dezelfde focus van de voorbije 30 jaar.
Een focus op investeren in obligaties en aandelen van sterke bedrijven. Dit zijn bedrijven met gezonde balansen. Bedrijven met een forse generatie van vrije cashflow. Bedrijven met marges die worden beschermd door “moats” zoals schaalvoordelen, netwerkeffecten, enz…. Bedrijven wiens aandelen wij kunnen kopen aan redelijke prijzen. Redelijke prijzen, zeker in vergelijking met de negatieve rente die Christine Lagarde, de voorzitster van de ECB, ons nog lange tijd voorspiegelt.
En ondertussen blijven wij investeren in belangrijke projecten en in onze medewerkers om u de ‘state of the art’ dienstverlening te bieden die u verdient!
Investeren in een nieuw IT-infrastructuur waarmee wij nog efficiënter onze diensten kunnen uitvoeren en nog beter kunnen voldoen aan de vele reglementeringen en controlemechanismen. Investeren in digitale applicaties waarmee wij nog beter kunnen communiceren over uw vermogen en onze inspanningen. Investeren in nieuwe medewerkers om onze bestaande teams te versterken in onze continue groei.
Wij bevinden ons in een inspirerende groeidynamiek dat ons sterkt in de volgende overtuigingen:
- Wij hebben een zeer sterk en duurzaam businessmodel dat ons toelaat om de uitdagingen van morgen het hoofd te bieden;
- Wij hebben een krachtige toekomstvisie gebaseerd op onze cliënten, medewerkers en op de business in zijn algemeenheid;
- Wij hebben een goede reputatie in de markt, een reputatie die ook gesteund wordt door onze aandeelhouder en, niet onbelangrijk, door onze toezichthouders.
